金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月(yuè)持(chí李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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