随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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